卓信宝国内经济转型深化，权益市场有望乘势而上

　　2025年国内资本市场迎来高质量发展的新阶段，A股市场在政策促稳、信心重塑和产业变革等因素共同作用下显著改善。展望2026年，A股市场将如何演绎，能否延续上行动能，成为市场参与者的核心关切。

　　南京证券（601990）研究所所长周旭表示，预计2026年海外经济温和复苏，国内经济有望维持平稳增长，新旧动能持续平稳转换，政策环境保持积极态势，促内需和反内卷政策接续发力，物价低迷困境有望逐步走出，企业盈利和市场信心也将继续改善，具备估值性价比的A股市场或再跃新阶。

　　回顾今年市场表现，周旭提到2025年是“新国九条”不断细化和落地实施的第二年，在中长期资金持续入市、上市公司质量稳步提升、股东回报意识不断增强的市场环境中，投资者的信心和获得感明显增强，居民存款搬家、增加权益资产配置的意识逐步提高。叠加国内新质生产力的稳步发展，制造业全球竞争优势支撑出口韧性增长，国内科技自立自强在芯片制造和AI大模型领域取得关键进展，企业盈利在结构性驱动下逐步回升，A股市场迎来价值重估。

　　整体来看卓信宝，周旭认为当前A股估值仍具有比较优势，且企业盈利同样处于改善进程中，国内流动性环境依然偏向积极，2026年A股整体价格中枢或仍有抬升空间。周旭表示，国内中长期资金入市配套政策持续落地，尤其是在阶段性市场恐慌时期此类资金为市场提供流动性支持，筑牢市场的有效底部。10月居民存款与沪深两市流通市值的比值为1.68，与2021年低点1.34和2015年的低点1.04相比仍有较大距离，市场的增量流动性依然可期，将继续支撑市场的向好行情。2025Q3全部A股主要板块单季度企业盈利均有所好转，尤其是双创板块的盈利增速明显加快。2026年在供给侧反内卷政策加码，需求端AI资本开支延续扩张、配套基础设施延续高增、房地产投资拖累有望减轻等背景下，PPI同比有望持续改善，企业盈利增速大概率延续好转，盈利端对市场上行亦有支撑。(谢语禧)

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